Если все сложится так, как предполагается, то в скором времени состоится крупнейшая сделка за всю историю российской телекоммуникации. Суть ее заключается в возможном поглощении ВымпелКомом ("Билайн") компании Golden Telecom. В конце прошлой недели ВымпелКом выдвинул оферту на покупку холдинга целиком из расчета $100 за акцию. Таким образом, "Голден телеком" обойдется компании в $4,03 млрд.
Телекоммуникационный холдинг Golden Telecom был создан в 1999 году. Тогда его зарегистрировали в Денвере (Колорадо, США). 36% акций компании обращается на NASDAQ, 18% принадлежит норвежскому оператору Telenor, 27% — холдингу Altimo, 11% — ОАО "Ростелеком", 8% — компании Inure. Golden Telecom имеет филиалы в 26 городах России, работает на Украине, в Казахстане и Узбекистане. Капитализация на момент начала торгов на NASDAQ составляла $4,22 млрд.
Разговоры о том, что такая сделка возможна, циркулируют на рынке уже не первую неделю. Именно благодаря этим слухам произошел ощутимый рост цен на акции Golden Telecom — в понедельник одна ценная бумага стоила $102. Это уже превысило заявленный ВымпелКомом ценовой коридор. А еще в сентябре этого года цена за одну акцию была немного ниже $70 и не наблюдалось каких-то особых причин для возможного ее роста. Уже на прошлой неделе справедливую стоимость акции определяли суммой, приблизительно равной $90. Таким образом, предложенная ВымпелКомом цена более чем привлекательна. Топ-менеджеры "Билайна" отмечают, что сейчас компания просто не готова платить за акции Golden Telecom больше той цены, которую она огласила, даже учитывая факт наличия у Golden Telecom пакета стратегически важных лицензий и принимая во внимание быстрорастущий российский рынок, а также довольно диверсифицированный бизнес приобретаемой компании, охватывающий как фиксированную связь, так и интернет-доступ и другие услуги.
Представители ВымпелКома официально заявили, что цена в $100 является их последним предложением. Такое решение поддерживает и аналитик "Альфа-банка" Виталий Купеев, который заявил, что ценовой коридор в пределах $95–100 — это цена адекватная, которая не нанесет ущерба миноритариям. По словам господина Купеева, если акционеры Golden Telecom примут предложения ВымпелКома, то сделка может быть завершена до конца года.
Скорее всего, Golden Telecom все равно предпримет попытки еще несколько повысить цену, апеллируя к рыночной капитализации. Но в том случае, если сделка сорвется, цены неминуемо рухнут вниз. Есть еще одна опасность: если акции Golden Telecom все же ощутимо подорожают, то оценочный комитет компании может посчитать предложенную оферту нерыночной. А так как ВымпелКом цену больше не повысит, то сделка может сорваться. Все эти факты, конечно же, не останутся без внимания при принятии решения о продаже, но, скорее всего, можно ожидать положительного исхода. К тому же как фондовые, так и отраслевые аналитики уверены, что это слияние, крупнейшее в истории телекоммуникационной отрасли, все-таки состоится.
Некоторые участники рынка полагают, что ВымпелКом не ограничиться только покупкой Golden Telecom. Есть сведения, что он также планирует приобрести киргизского оператора Sky Mobile. Такие выводы можно сделать на основании того факта, что недавно ВымпелКом заключил соглашение о размещении рублевых облигаций на сумму $15 млрд с Райффайзенбанком и "Тройкой Диалог". Не исключено, что часть этого займа ($4,5 млрд) как раз требуется на приобретение Golden Telecom. В финансовых кругах ходят слухи, что ВымпелКом предложил нескольким крупным международным банкам поучаствовать в предоставлении кредита. Среди них оказались такие банки, как JP Morgan, ING Bank и Merrill Lynch. Однако эта информация осталась неподтвержденной: разумеется, в банках не стали публично обсуждать отношения со своими клиентами, а представители ВымпелКома в сложившейся ситуации благоразумно отказываются от каких-либо комментариев.
А вот люди, незаинтересованные в сделке, охотно комментируют сложившуюся ситуацию. Так, гендиректор аналитического агентства "Рустелеком" Юрий Брюквин отмечает: "До сих пор на уровне менеджмента как ВымпелКома, так и Golden Telecom не было видно сильного стремления к слиянию: например, совместные проекты по конвергенции мобильной и фиксированной связи особого успеха не достигли. Поэтому больше похоже, что идея слияния исходит не от руководства ВымпелКома, а как раз от общих акционеров обеих компаний, точнее, от Altimo. И если этот холдинг сумеет договориться с другим общим акционером — Telenor, то они смогут добиться осуществления сделки". Напомним, что общие акционеры ВымпелКома и Golden Telecom — телекоммуникационный холдинг Altimo, который владеет в этих операторах соответственно 44% голосующих акций и 27% акций, а также норвежский Telenor (владеет соответственно 29,9 и 18% акций).
Аналитику небезосновательно возражает близкий к Golden Telecom источник, который заявляет, что когда речь идет о слиянии крупнейших публичных компаний, то даже несмотря на поддержку акционеров может появиться большое число факторов, которые затормозят и вообще приостановят сделку.
В том случае, если компании сумеют договориться и сделка совершится, в единую компанию сольются второй по величине сотовый оператор России (ВымпелКом) и второй по размеру капитализации альтернативный оператор (Golden Telecom). Тогда объединенная компания станет крупнейшим игроком российского телеком-сектора, а получившийся тандем "Билайн"–Golden будет очень значимым противовесом другому такому союзу, тоже развивающемуся в рамках единого брэнда: МТС–"Комстар" (контрольный пакет акций принадлежит АФК "Система"). Кроме того, специалисты видят большой синергетический эффект от данной сделки.
