В 2007 г. российские сотовые операторы продемонстрировали исключительный рост капитализации. Котировки МТС и Вымпелкома подскочили на 103 % и 168 % соответственно. В текущем году стоимость операторов несколько снизилась – Вымпелком подешевел на 12 %, МТС – на 20 %. Тем не менее, по мнению аналитиков Банка Москвы, российские сотовые компании продолжают сохранять потенциал и возможность роста капитализации.
Тенденции рынков и перспективы: Россия
После взятия планки в 100 % уровня проникновения сотовой связи в России ожидалось, что далее доходы "большой тройки" уже не будут расти столь стремительными темпами. Однако 2007 год показал, что у данного направления телекоммуникационных услуг еще остался большой запас прочности. Рост благосостояния населения в сочетании с укреплением рубля привел к заметному увеличению показателя доходов с абонента. Впервые показатель ARPU(средняя выручка на одного пользователя) не только прекратил снижаться и стабилизировался, но и начал демонстрировать заметный рост.
В 2006-2007 гг. ARPU демонстрировал положительную динамику благодаря повышению тарифов, внедрению принципа "платит звонящий" (СРР), переходу на рублевую тарификацию и введению платы за инициацию звонка. "Основными катализаторами роста ARPU в текущем году станут рост трафика и падение курса доллара.
"По итогам 2008 г. мы ожидаем увеличения ARPU в среднем по России на 14 %. Уже в 2009 г. фактор укрепления рубля, возможно, потеряет свою актуальность, и рост доходов с абонента будет обеспечен только благодаря внедрению новых услуг на основе технологии 3G", - прогнозирует аналитик Банка Москвы Ростислав Мусиенко.
В Москве 3G-сети смогут появиться после того, как будут расчищены частоты, которые сейчас используются силовыми ведомствами. Как сообщают в пресс-службе "Вымпелкома", в настоящее время компания совместно с другими операторами проводит с Минобороны и соответствующими структурами работу по расчистке частот. Согласно запланированному графику, запуск сети в коммерческую эксплуатацию может произойти уже во втором полугодии 2008 года.
"Появление услуг 3G является закономерным продолжением эволюции сотового рынка России", - отмечают в Банке Москвы. - Хотя, если в начале 2000-х гг. считалось, что появление услуг 3G произведет революцию на рынке мобильной связи, то сейчас делаются намного более скромные прогнозы развития этого направления".
МТС vs Вымпелком: сотовый оператор против универсального?
С момента своего выхода на биржу МТС всегда оставалась самой дорогой российской компанией сотовой связи. C учетом того, что компания демонстрировала высокий уровень выручки и генерировала наибольший денежный поток, первое место по капитализации МТС выглядело неоспоримым.
С конца 2005 г. ситуация начала меняться. МТС столкнулась с серьезными проблемами, и темпы роста компании замедлились, в то время как ее главный конкурент – Вымпелком – по- прежнему демонстрировал исключительно высокие результаты. С того момента разница в стоимости двух операторов начала сокращаться.
В конце прошлого года Вымпелком впервые обогнал МТС по уровню капитализации. Во многом этот результат был достигнут благодаря новости о возможном объединении Вымпелкома и Голден Телекома (ГТ). Однако, по словам Ростислава Мусиенко, если проанализировать динамику роста OIBDA двух компаний, становится очевидным, что вне зависимости от покупки Голден Телекома Вымпелком достиг уровня МТС.
"Согласно нашей оценке, справедливая стоимость МТС на конец года составляет $ 42.8 млрд, тогда как объединенные Вымпелком и Голден Телеком мы оцениваем в $ 46.9 млрд. Мы считаем, что теперь МТС будет сложно вернуть себе лидерство по капитализации. Достигнуть этой цели без выхода на новый перспективный рынок (как, например, Индия) или поглощения другого крупного телекоммуникационного оператора (например, Комстар-ОТС) будет невозможно.
У Вымпелкома же, наоборот, появляется возможность увеличить свой отрыв, используя синергию от объединения с Голден Телекомом и статус универсального оператора связи. В последние годы наблюдается заметный рост использования мобильной связи внутри помещений. В 2008 г. ожидается, что 70 % голосового трафика и такой же объем передачи данных будет сгенерирован внутри помещений. В данной связи перед операторами мобильной связи встает проблема улучшения покрытия в помещениях. Если в сетях второго поколения эта проблема решается относительно просто, то с внедрением 3G компаниям придется находить способы усиления сигнала.
Одним из вариантов решения данной проблемы является использование технологии femtocells. Femtocells – это небольшие базовые станции, устанавливаемые внутри помещений и позволяющие перенаправлять сотовые звонки через DSL-линии или через кабельные широкополосные соединения, которые обычно используются для выхода в Интернет. Эта технология позволяет решить проблему снижения скорости связи при использовании мобильных телефонов третьего поколения в помещениях. Интеграция сетей мобильной и фиксированной связи позволит операторам добиться снижения издержек и предоставить абонентам качественно новые виды услуг. Учитывая перспективность развития данного направления, приобретение Вымпелкомом Голден Телекома выглядит как нельзя более своевременным.
