 |
Месяц назад первый вице-президент АФК "Система" Виталий Савельев заявил, что, если правительство не примет решение по приватизации Связьинвеста в течение года, Система может продать свою долю в холдинге.
Похоже, что приватизации Связьинвеста в обозримом будущем все же не будет, поскольку правительство так и не сформулировало свою стратегию. Возможно, оно попытается в той или иной форме провести реструктуризацию Связьинвеста, не продавая его в ближайшей перспективе. Теоретически, правительство могло бы создать государственную телекоммуникационную корпорацию на базе Связьинвеста и его "дочек": операторов фиксированной связи, Ростелекома и мобильных операторов региональных телекоммуникационных компаний. Тогда для АФК "Система" места не остается.
На вопрос о том, кому и по какой цене Система или Комстар-ОТС могли бы продать 25% акций Связьинвеста, можно ответить, что в числе возможных покупателей государство или приближенные к Кремлю компании и лица. Однако, сможет ли Система вернуть себе $1,7 млрд. инвестиций в Связьинвест ($1,3 млрд. денежных средств и около $400 млн. на затраты, связанные с реализацией опциона)? На наш взгляд, Системе и Комстар-ОТС очень повезет, если, как предполагают Ведомости, им удастся получить за 25% акций приблизительно $2,1 млрд. Текущая рыночная цена этой доли – около $1,2 млрд.
Наихудший сценарий – продажа 25%-й доли в Связьинвесте за $1,0 млрд., что соответствует сумме кредита, в 2007 году полученного Комстар-ОТС от Сбербанка на финансирование сделки. Кредит обеспечен акциями Связьинвеста и подлежит погашению квартальными выплатами, начиная с сентября 2009 года по 2012 год. Достаточно будет не выплачивать кредит, чтобы пакет акций оказался в руках государственного банка.
Впрочем, мы не считаем продажу акций Связьинвеста негативной новостью для Комстар-ОТС, если только цена сделки не окажется очень низкой. С точки зрения развития в регионах у компании уже есть очень хорошая альтернатива – Стрим-ТВ, которую компания собирается в ближайшее время купить у Системы Масс-медиа. Для Комстар-ОТС выгоднее инвестировать средства в Стрим-ТВ (присутствует более чем в 28 региональных центрах и имеет более 1,8 млн. активных абонентов), чем до бесконечности ждать продажи Связьинвеста.
